當前熱門：八大券商主題策略：關于能源股明年走勢！風、光、電、儲 誰會是領漲先鋒？

每日主題策略討論，東方財富網匯總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

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國泰君安證券：政策催化+供需結構改善 2023年國內大儲高增可期

政策催化+供需結構改善，2023年國內大儲高增可期。國內大儲主要動力仍為政策驅動，后續政策有望密集出臺、不斷完善儲能商業模式。上游原材料擴產有助于儲能供需結構改善與成本下降，疊加光伏組件下降、光伏需求釋放，2023年國內大儲有望實現高速增長。

海外儲能高景氣，表前“光伏+儲能”、戶用光儲一體化或成趨勢。海外儲能受益于政策與經濟性的雙輪驅動，在電力可靠性需求下有望保持高增速；受益于新能源+儲能的良好商業模式，表前“光伏+儲能”、戶用光儲一體化或將成為未來趨勢。逆周期屬性疊加電網消納壓力，電力設備投資建設有望加速要點：電網投資具備逆周期屬性，疊加大基地遠距離輸送需求+分布式能源消納壓力，23年電網投資有望再次加速。

投資建議來看，推薦：科華數據、金盤科技、新風光、陽光電源、德業股份、錦浪科技、固德威，受益標的上能電氣、派能科技、科士達、國電南瑞、平高電氣、許繼電氣。

申銀萬國證券：供需緊張有望倒逼電力體制改革深化 利好電力全產業鏈

12月22日國家能源局發布《關于做好2023年電力中長期合同簽訂履約工作的通知》，江蘇、廣東率先公布2023 年度電力中長期協議簽訂結果。在電力體制進一步改革預期下，此次文件以及兩省電力市場化交易結果為2023 年度電力系統成本傳導打下堅持基礎。供需緊張有望倒逼電力體制改革深化，利好電力全產業鏈，看好供需緊張省份煤電公司以及煤電轉型新能源的綜合性電力龍頭，推薦中國電力、華潤電力、華電國際、內蒙華電、粵電力A和申能股份；2)純綠電公司：2022 年股價整體受到壓制，當前股價具備性價比，光伏回報率回升后業績存在彈性，推薦三峽能源、港股龍源電力，建議關注廣宇發展等。3)新能源裝機上量利好儲能和綜合能源板塊，推薦三峽水利，建議關注南網科技、南網儲能等。4)全國電價上行預期下，預計新疆將成為新時代能源洼地，有望得到價值重估，推薦天富能源。

東吳證券：雙碳大背景下新型電力系統有望迎來結構性機會 特高壓、配網智能化、儲能等方向有望受益

雙碳大背景下新型電力系統有望迎來結構性機會，特高壓、配網智能化、儲能等方向有望受益?？偭糠矫妗笆奈濉逼陂g國網投資總額我們預計穩中有增，2022年因疫情影響項目執行，投資額不及年初預期；2023年有望順利執行遺留項目，疊加大基地建設提速、新能源消納問題更為凸顯，電網投資額有望超6000億元，同比增長10%-20%。投資結構方面，我們認為電網投資重點將聚焦在網架建設(主要是特高壓直流)、配網(配網節能變壓器&配網智能化)、抽水蓄能、調度系統等方向。我們看好上述細分賽道外，建議關注“電力設備+儲能”的優質公司，儲能賽道高景氣，有望打開相關公司第二增長曲線，明年隨電芯降價、有望貢獻利潤彈性。重點推薦：國電南瑞、南網科技、金盤科技、思源電氣、四方股份，關注：許繼電氣、炬華科技、蘇文電能、云路股份、安科瑞等。

長江證券：展望2023年 電力運營商的內在價值將全面重估

火電運營：展望2023年，在原有政策框架不變的前提下，廣東有望成為全國各省中邊際電價增量空間最大的地區。當前長協煤政策落實的重要性日益凸顯，這將會成為2023年火電業績延續改善趨勢的重要抓手，在海外衰退預期加強、進口煤優勢重現的背景下，長協煤履約進一步增強具備客觀市場條件。最后，以產業生命周期的角度審視，“碳中和”時代的開啟推動著公用事業產業跨過出清期，正式邁向下一階段：龍頭進階，這是中長期維度下我們認為運營商整體估值體系重塑的根本。

水電運營：今年主汛期前后來水豐枯實現極致切換，三季度的弱勢來水引發了市場對于水電后續表現的擔憂，但我們認為無需過于悲觀地線性外推：雖然長江下游水位偏低，但上游水庫較為良好的蓄水狀態，也能為后續平枯期的發電用水提供一定保障，預計后續水電電量下滑幅度能夠較三季度明顯收窄，且美聯儲加息預期的降溫也有利于水電行情企穩；其次，新投產大型水電“烏白”、“兩楊”都將在2023 年開始穩定貢獻盈利，且配套水庫也能為下游發電提供補償效益；此外，近年來電力供需持續偏緊、市場化改革加速推進，也給水電電價提升提供了多個可實現的可能。在此情況下，水電賽道依然是一個“坡長雪厚”、資源壁壘高、行穩致遠的價值投資選擇。

投資建議來看，“碳中和”和電力市場化改革將貫穿整個“十四五”期間，我們認為電力運營商的內在價值將全面重估，推薦關注優質轉型火電龍頭華能國際、華電國際、中國電力，積極關注具備邊際改善增量的寶新能源、粵電力A 和福能股份；水電板塊行穩致遠，推薦關注長江電力、華能水電；新能源運營推薦關注三峽能源、龍源電力、中國核電；地方電網關注售電先鋒三峽水利。

光大證券：儲能、海風是2022-2025年需求景氣度最高賽道 2023年需把握各環節結構性機會

儲能、海風是2022-2025年需求景氣度最高賽道，2023年需把握各環節結構性機會。廣義消納(儲能+數字電網)是最景氣賽道。在能源安全與保障和并網消納需求提升的背景下，儲能市場有望維持高增。具體到歐洲戶儲、美國戶儲、中國大儲、美國大儲四大細分，我們預計其2023、2024 年增速分別為100%/36%；135%/83%；100%/60%；134%/60%，2023 年高速增長，2024 年仍然能維持很高的增速。

風光：光伏看美國，風電看海風。光伏方面，在硅料價格下行帶動項目經濟性轉好背景下，全球光伏新增裝機容量在23/24 年有望達到350/400GW(22 年約250GW)，其中美國市場在政策支持加碼和低基數背景下有望保持高增。風電方面，海風平價進程持續推進，疊加政策支持和不受電網消納能力影響等優勢有望保持高增，2023 年的中國和2024 年的海外市場將引領全球海風市場放量。

鋰電：經濟周期影響下需求預期較弱，重點關注美國市場。電動車具有較強消費屬性，由于全球經濟壓力較大，當前市場對于2023 年電動車行業的增速處于中性和觀望態度。而我們對電動車行業增速的判斷好于市場，原因在于新能源車供給選擇增多及中國電動車出口趨勢的形成。

投資建議：(1)儲能：賽道景氣度高，當前戶儲估值處于低位；持續推薦火電靈活性改造、壓縮空氣、高壓級聯等投資機會。(2)鋰電：鋰資源自主可控是主線，關注鹽湖提鋰、鋰電回收、鈉離子電池等；鋰電中游估值整體處于低位，需關注疫情政策調整后的新能源車消費數據改善情況。(3)光伏：持續關注硅料與硅片的價格下降情況，電池片、膠膜粒子新技術為重要投資方向。(4)風電：短期內關注近海審批與海風建設相關政策出臺情況，中長期不改賽道高景氣度。

中信證券：預計在2023年光伏裝機高景氣的基調下 行業結構性機遇凸顯、技術紅利兌現

預計在2023年光伏裝機高景氣的基調下，隨著N 型技術加速推廣、地面電站市場復蘇，光伏行業結構性機遇凸顯，技術紅利兌現。重點推薦——1)N 型技術：看好N 型電池片產業化推廣進程和長期增長空間，推薦在新技術領先量產且產品性價比競爭力持續快速提升的鈞達股份、愛旭股份，建議關注金剛光伏等；推薦相關核心設備供應商捷佳偉創、邁為股份、奧特維、帝爾激光，建議關注海目星、金辰股份、芯碁微裝等。

2)輔材：看好受益于N 型升級和地面電站市場結構優化的高增長輔材環節，推薦福斯特、宇邦新材、中信博，建議關注海優新材、賽伍技術、激智科技、帝科股份、博遷新材、同享科技、威騰電氣、通靈股份、快可電子、海達股份、意華股份、歐晶科技等。

3)組件：看好受益于供應鏈成本下降、一體化布局完善和新型高效產品量利齊升的組件龍頭，推薦天合光能、晶科能源、隆基股份，以及強勢入局組件的通威股份，建議關注晶澳科技、阿特斯、東方日升。4)逆變器：長期看好微逆、儲能逆變器市場的高增長機會，推薦德業股份、陽光電源、禾邁股份、錦浪科技、固德威，建議關注昱能科技、上能電氣等。

國盛證券：2022年風機招標價格企穩 2023年風機盈利能力有望保持穩定

2022年招標高增長奠定2023年需求放量基礎，海風加速上行。2022年前三季度實現招標量76.3GW，同比+82.54%，2023年風電需求具有較強確定性。我國海風進入高速發展期，我們預計2030 年國內海上風電累計裝機將達到200GW，未來8 年年均裝機量有望超21GW.產業鏈方面，2022年風機招標價格企穩，2023 年風機盈利能力有望保持穩定；原材料價格呈現整體下行趨勢，有望帶動零部件環節盈利修復；海上風機需求爆發增長，國內海風管樁碼頭稀缺，成本優勢顯著，可重點關注具備資源優勢的管樁環節。推薦海風產業鏈，首推天順風能，其次東方電纜、泰勝風能、大金重工、新強聯、海力風電；建議關注主機廠2023 年盈利變化，推薦明陽智能、運達股份、金風科技；關注原材料價格回落帶來業績彈性的金雷股份、日月股份、廣大特材；關注布局新產品/技術的恒潤股份、金盤科技。

國海證券：2023年電力中長期交易機制優化 凸顯電力分時價值

12月22日，國家發改委、國家能源局公開發布《關于做好2023年電力中長期合同簽訂履約工作的通知》。通知從確保市場主體高比例簽約、強化分時段簽約、優化跨省區中長期交易機制、完善市場價格形成機制、建立健全中長期合同靈活調整機制、強化中長期合同履約和監管等方面進行詳細要求。

投資建議：行業方面，電力中長期交易細則進一步優化，有助于提升中長期簽約電量，反映電力真實價值，促進火電盈利改善和綠電消納。維持行業“推薦”評級。個股方面，建議關注有望率先受益的廣東省電力運營商粵電力A、寶新能源、廣州發展，火電盈利有望改善的華能國際、華電國際、國電電力、華潤電力、中國電力、大唐發電；綠電優質標的三峽能源、龍源電力、太陽能、金開新能等。

（文章來源：東方財富研究中心）

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