通威股份2022年報解讀，光伏賽道未來可期-動態焦點

在“碳中和”背景下，光伏產業正在迎來歷史最佳發展機遇，全產業鏈各個賽道迸發出強勁活力。而我國作為全球光伏產業的集聚先導區，更是在各個細分領域涌現出一批綜合實力強勁、發展潛力十足的頭部企業。

近日，全球高純晶硅龍頭企業通威股份(600438)(600438)正式發布2022年年報。數據顯示，2022年，通威股份營業收入為1424.23億元，同比增長119.69%；歸母凈利潤為257.26億元，同比增長217.25%。兩大關鍵指標都實現倍增，企業在2022年的表現可謂無可挑剔。

且值得一提的是，公司銷售毛利率、凈利率近年均實現連漲,其中,毛利率自2020年到2022年分別達17%、28%和38%,同期凈利率分別達8%、14%和23%。同時,數據顯示，截止報告期末,通威股份已經具備了超26萬噸高純晶硅產能、超70GW太陽能(000591)電池產能和14GW組件產能，綜合產能優勢傲視群雄。綜上,可以說,通威股份正全面走在“量價齊升”的高速成長之路上。

(資料圖)

三大核心業務板塊營收實現質的飛躍

結合2022年年報來看，自2020年到2022年，通威股份的年營收與凈利潤均保持著階梯式增長。其中，在營收方面，企業營收總額從442億元增至1424億元,年復合增幅高達80%；凈利潤方面，則從36億元大幅增至257億元,年復合增速高達167%。驚艷的數據背后，是企業在三大核心業務領域的優勢體現。

一直以來，圍繞光伏產業鏈，通威股份在高純晶硅及化工、光伏電力、太陽能電池和組件三大賽道持續深耕，全面建立了品牌壁壘。2022年，這三大板塊也繼續凸顯出核心主業作用。其中，2022年企業的高純晶硅銷量達到25.68萬噸，同比增長138.41%，相關板塊營業收入達618.55億元，同比大增229.70%，再度彰顯出“硅王”的硬核實力。

實際上，對比整個光伏賽道硅業務同行來看，通威股份2022年的產銷答卷也足以體現出領軍者的優勢。以年報數據為例，其2022年高純晶硅的產能利用率達到了122.91%。這也意味著，通威股份高純晶硅業務圓滿達成了全年“滿產滿銷”的既定目標，其產品“供不應求”, 而隨著價格同比上漲并維持高位，公司高純晶硅盈利水平也不斷創出歷史新高。

再看電池業務，2022年，光伏電池產業為通威股份實現銷量47.98GW，同比增長37.35%，帶來營業收入535.26億元（含組件）,同比大增114.67%。該板塊也是企業2022年進行技術改革、產線升級的重點。針對市場需求，通威股份通過持續改造迅速釋放產能，連續6年保持電池片出貨量全球第一，也是行業首家累計出貨量超100GW的頭部企業。且值得一提的是,公司TOPCon電池平均轉換效率已達25.5%。

此外，據了解,企業重點投入的彭山16GW TOPCon電池項目正在加速推進，有望在今年下半年正式投產。與此同時，企業的技改工作依然在向縱深推進，隨著SE等技術轉換效率繼續穩步提高，未來通威股份電池業務的產能優勢將進一步提升。

在組件業務方面，通威股份也在2022年迎來了開門紅。和其它兩大板塊業務相比，組件是企業首次全面布局的產業板塊。針對市場需求變化，通威股份對原合肥基地多晶電池車間進行了一系列技改升級。隨著8GW光伏智能工廠技改項目正式啟動，企業的組件產業起步即巔峰，產能迅速飆升到14GW。由于通威股份本身就是硅料領域的龍頭企業，擁有得天獨厚的成本優勢，因此在組件產研銷方面更加得心應手，市場網絡迅速形成規模體系。2022年，通威股份就是通過規?；季?，實現了出貨量進入全球TOP10的戰略目標。尤其是在大尺寸賽道，企業成為全球第一家規?；慨aSMBB 組件的企業，并在多個前沿技術領域取得重大突破。

此外, 2022年通威股份還以“漁光一體”項目的開發建設為契機，結合自身在農業水產領域積淀的產業優勢，實現了“生態養殖+綠色能源”模式的成功探索。隨著產業協同發展不斷取得新突破，“漁光一體”項目更是和休閑旅游等產業形成有機聯動，進一步提升產業價值。數據顯示，截至2022年末，通威股份主打“漁光一體”技術模式的光伏電站已建成52座，裝機并網規模3.4GW，全年結算電量40.60億度，不僅為企業帶來可觀的效益，更是實現碳減排309萬噸，與國家倡導的低碳減排政策精神充分契合。

能夠取得產銷領域的一系列驕人成績，這和通威股份一系列技術改造升級密切相關。按照年報相關內容顯示，2022年，通威股份將大量資金、人力和精力用在了技術升級和產線改造上，不僅進一步提升了企業的核心技術和綜合競爭力，更是在降本增效上取得重大突破，這對企業產能的跨越式提升意義重大。數據顯示，2022年，通威股份的研發投入高達44億元。

以光伏產業領域三大核心主業為基礎，通威股份在農業板塊同樣得心應手，水產飼料、畜禽飼料市場同步發力，保證了多元化發展。目前，公司貨幣資金余額近400億元，成熟的產業體系和充沛的資金鏈將為后續發力打下堅實基礎。

搶抓光伏市場高位發展機遇全力擴充產能

以光伏賽道作為主戰場，通威股份在進一步夯實行業領頭羊地位的基礎上，也開始著眼于新階段的戰略布局。到去年底，全國發電裝機容量累計近26億千瓦，火電及水電裝機容量分別達13.3億千瓦和4.1億千瓦，而太陽能發電裝機容量近4億千瓦，不斷向上挺進。據IEA 數據預測，2022-2027年，全球光伏新增裝機量將達到1500GW。預計四年之后，光伏就將成為全球裝機能源的主流形式。

隨著發展綠色能源、推進能源結構改革成為全球共識，光伏產業的市場與社會價值逐步凸顯，也成為產業和投資市場的不二選擇。CINNOResearch統計數據顯示，2022年我國光伏風電投資總額達3.4萬億元，全年市場新增15家光伏企業，跨界玩家更是超50家，其中不乏多個上市企業。光伏產業水漲船高，在爆發式增長態勢下，市場競爭全面升級，而通威股份也找到了可持續發展的精準路線。

在核心技術、應用方案逐漸成熟的基礎上，2022年至今，通威股份在釋放和提升產能上下足了功夫。其中在高純晶硅產業板塊，內蒙古通威二期5萬噸項目提前達產，通威硅能源20萬噸高純晶硅及配套項目、云南通威二期20萬噸高純晶硅及配套項目投資計劃全速推進，這為企業進一步擴大市場份額注入活力。

在市場端，去年加入企業高純晶硅長單合作“朋友圈”的重量級企業包括隆基綠能、云南宇澤、美科硅能源等，穩定的市場合作體系和獨家品牌壁壘，將繼續為通威股份帶來源源不斷的市場回報。在太陽能電池產業方，依托通合項目、金堂二期、眉山三期項目、彭山16GW TNC電池項目（預計今年下半年投產）等，通威股份作為行業龍頭企業，其總產能規模已超70GW。

與此同時，在HJT技術路線上，企業不僅開發出雙面納米晶技術，還建成行業首個210半片銅互聯中試線，規?；慨a優勢也在持續體現。在組件業務領域，通威股份更是緊緊圍繞“雙碳”目標和能源改革戰略，在一體化發展中持續調整優化產業結構。

總體來說，目前通威股份在主業領域的綜合技術、產能優勢獨此一家。一系列重大項目的推進，也將進一步提升企業的綜合競爭力。尤其是在發布2022年年報的同時，通威股份也同步發布定增預案，將募資160億元投建內蒙古通威20萬噸高純晶硅項目和云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項目。僅僅是這兩大項目，就足以在很長一段時期為企業帶來穩定的業績增長體量。

按照通威股份的評估預測，兩大募投項目的建設期為18個月，其項目投資財務內部收益率分別高達39.02%和36.96%。結合目前的市場行情與行業周期來看，高純晶硅相關業務板塊熱度持續升溫，市場供不應求。結合通威股份的技術與產能優勢，未來在運營期內，兩大項目有望平均實現營業收入分別136.4億元（凈利潤34.71億元）和136.4億元（凈利潤32.32億元），這將讓企業未來的年度營收數據邁向新高度。

如今，光伏產業賽道無疑正成為時代風口。從政策背景來看，進入“十四五”階段，“碳中和”戰略迎來了關鍵節點成為政府大力支持的核心產業。而在市場需求角度，在能源改革、產業調整、市場洗牌的綜合影響下，光伏賽道的市場集中度必然越來越高，下游用戶未來將更青睞于品牌力強的頭部企業產品，這也為綜合產業優勢明顯的通威股份帶來了源源不斷的市場業績增量空間。圍繞做精做大做強主業的目標，預計今年通威股份的高純晶硅、太陽能電池、組件產能將分別攀升到38萬噸，80GW~100GW和80GW?？梢灶A見，在確立行業領軍優勢的基礎上進一步提升市場服務能力，通威股份也正在光伏賽道越走越穩。

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