【世界新要聞】瞄向海外市場？超40家A股公司意欲發行GDR，業內人士：走向歐洲資本市場的第一步

A股上市公司赴歐發行GDR熱度不減。

(相關資料圖)

12月26日晚，魚躍醫療(002223)（002223.SZ）公告稱，公司提交的關于擬發行全球存托憑證（GDR），并在瑞士證券交易所上市的申請材料，已獲中國證監會審查并受理。

同日，多家企業發布GDR相關公告。中科創達(300496)（300496.SZ）公告擬發行GDR并申請在瑞交所掛牌上市；天賜材料(002709)（002709.SZ）、三花智控(002050)（002050.SZ）分別表示GDR申請事宜已獲中國證監會受理。

二級市場對此反應平平。截至12月27日，上述上市公司股價均有不同幅度的下跌。其中，魚躍醫療收報31.31元/股，跌3.96%；中科創達收報103.94元/股，跌2.6%；天賜材料收報48.47元/股，跌0.31%；三花智控收報22元/股，跌1.61%。

據時代周報記者不完全統計，2022年內已有超40家公司發布關于發行GDR的相關公告。僅12月份，牧原股份(002714)（002714.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）等公告擬發行GDR，東方盛虹(000301)（000301.SZ）、星源材質(300568)（300568.SZ）等更新GDR發行進展。

資深投行人士王驥躍向時代周報記者表示，“目前國內上市公司發行GDR，相當于向海外投資者增發了股票，是國內上市公司海外再融資的重要通道之一，也是讓更多海外投資者了解中國企業和支持中國企業希望實現海外布局的重要通道?！?/p>

布局海外市場？魚躍醫療擬發行GDR

一個月前，魚躍醫療已發布發行GDR的相關公告。11月23日，魚躍醫療表示，為滿足公司業務發展需要，進一步提升公司核心競爭力和品牌影響力，擬面向合格國際投資者，發行GDR并申請在瑞交所掛牌上市。

GDR屬于存托憑證（Depository Receipt），存托憑證機制是指以一地證券作為基礎證券，在另一地資本市場中發行及交易存托憑證，每份存托憑證代表一定數量的基礎證券，持有存托憑證的投資者可享有對應的基礎證券權益。

據11月23日公告，魚躍醫療發行GDR所代表的新增基礎證券A股股票不超過5012.38萬股，即不超過本次發行前公司普通股總股本的5%。發行價格按照GDR與A股股票轉換率計算后的金額，不低于法規要求或監管部門同意的價格。

魚躍醫療表示，本次發行GDR的募集資金扣除發行費用后，擬用于核心業務進一步發展和戰略投資，包括但不限于優質標的的兼并收購及投資、建設境外研發中心及推進全球產品研發計劃，以及建設全球產品銷售網絡與售后服務體系。

魚躍醫療是一家提供家用醫療器械、醫用臨床產品以及與之相關的醫療服務的公司，2008年4月登陸深交所。公司核心業務及主要業績來源為研發、制造和銷售醫療器械產品及提供相關解決方案。

2020年，該公司旗下呼吸機等產品因疫情需求快速放量，財報顯示，報告期內公司營收67.26億元，增長45.08%，歸母凈利潤17.59億元，增長133.74%。彼時外銷渠道貢獻營收18.78億元，同比上漲135.78%。

此后，魚躍醫療的業績陷入停滯狀態。2021年，公司營收68.94億元，微漲2.51%；歸母凈利潤14.82億元，同比下降15.73%。截至2022年9月30日，公司營收51.16億元，降3.65%，歸母凈利潤11.35億元，降15.99%。

魚躍醫療外銷渠道也持續收縮。2021年，公司外銷收入16.26億元，下降13.42%；截至2022年年中，外銷收入4.07億元，同比下降43.38%。12月27日，時代周報記者以投資者身份致電魚躍醫療，相關負責人表示，從業務結構及與海外客戶建立的聯系看，公司海外業務已有很大的進步。

圍繞公司海外布局及業績增長，時代周報記者12月27日致電魚躍醫療董事長吳光明，對方以正在開會掛斷電話，隨即記者以短信形式向其發送采訪函，截至發稿未獲回復。

“GDR只是中國公司走向歐洲資本市場的第一步”

據華寶證券研報，近年來隨著交易制度不斷完善，融資方式不斷健全，企業通過與海內外交易所聯通渠道發行GDR成為一種新型的融資模式，有助于補充企業經營資金，幫助企業叩開海外市場的大門。

公開資料顯示，GDR首先在倫敦交易所試點運行，2022年2月，中國證監會擴寬了“滬倫通”業務范圍，開始將歐洲市場拓展至瑞士、德國。5月，瑞交所修改上市及交易條款，并建立一個專門的GDR上市和交易部門。

7月28日，中瑞證券市場互聯互通存托憑證業務正式開通。當天，科達制造（600499.SH）、格林美(002340)（002340.SZ）、國軒高科(002074)（002074.SZ）、杉杉股份(600884)（600884.SH）發行GDR，成為首批登陸瑞交所的A股上市公司。

區別于定增和境外上市，“GDR是以國內流通的股票為基礎，在境外發行的存托憑證，只有收益權。其兌回和生成都要通過跨境轉換機構完成?！甭殬I投資人程宇向時代周報記者解釋，“發行GDR增加企業在境外市場的知名度，可以借助境外市場增加股票新的定價力量?！?/p>

華寶證券研報顯示，GDR發行相比在海外遞交IPO流程較短，審批速度更快，限制更低。第一批發行GDR的中國企業，從公司決議到成功發行僅歷時三到四個月，發行總成本也相對較低。在此情況下，中國企業可以更快接觸到資本充足經驗豐富的國際投資機構和投資者，助力全球化布局。

獨立國際策略研究員陳佳告訴時代周報記者，“最初依托GDR發行實現境外交易所上市模式的企業主要集中在新能源、傳統電力、金融和醫療健康企業。之后在很短的時間內，GDR發行涵蓋新經濟多個領域，包括新能源、第三代半導體、生物醫藥等?！?/p>

“從技術上說，GDR的發行流程如今越來越優化，審批流程越來越順暢；發行折價率越來越合理，對戰投吸引力越來越大，這個模式有望在未來一段時間成為中資出海的一個主流方式?！标惣牙^續分析。

業內認為，GDR平穩兌回是跨境轉換機制日趨成熟的表征。根據相關規定，A股上市公司發行的GDR存在120天的兌回限制期。時代周報記者注意到，首批在瑞交所發行GDR的上市公司在11月份已相繼發布兌回的提示性公告。

“海外發行GDR需要以上市公司國內新增發股票作為基礎證券，但很多GDR在限售期滿之后兌回了A股股票，同時注銷在海外交易所上市交易的對等GDR份額并退市。中國公司獲得海外投資者長期認可持續上市還需要時間，當前的GDR只是中國公司走向歐洲資本市場的第一步?！?王驥躍表示。

標簽： 魚躍醫療 上市公司 基礎證券