新證券法加持注冊制改革 創業板更高質量發展即日啟程

3月2日，上海多云，深圳多云。資本市場生態的兩個最前沿區域同樣云涌的背后，有著共同的深刻主線——注冊制改革。

比較有趣的是，兩地天氣溫度上的差別(上海最高14攝氏度，深圳最高24攝氏度)或許也隱喻了改革所處的不同階段。筆者認為，設立科創板并試點注冊制已經平穩落地，目前進入了常態化發展階段，政策和煦如春風潤物，桃紅柳綠開始萌芽;創業板注冊制改革順新證券法之勢，總體方案雖“正在研究制定”中，但法治供給必升溫較快，且階段性風力等級較高也可以期待。

首先，創業板與中國經濟同頻共振，新證券法全面推進、分步實施的注冊制改革，為創業板再創業夯實法治基礎。

20世紀90年代，中國全方位改革開放格局逐步形成，資本投入成為產業升級的重要推動力量，在這個時代背景下，2009年創業板應時、應勢、應運而生。經過逾十年發展，創業板不斷壯大，基本上實現了設立初衷。如今，中國經濟轉向高質量發展，資本市場深改不斷演進，創業板自然有了擁抱創新驅動力的新使命。

新證券法在歷史機遇期正式實施并賦能資本市場，且創業板成為新證券法體系下發行制度改革的第一承接點，無疑坐擁“天時”，今后其創新創業的“一舉一動”都擁有了更堅實的法理基礎和法治保障。

其次，創業板與深圳地區高規格互動，為彼此高質量發展“加油”。

事實上，創業板與注冊制的第一次官宣互動，始于去年8月份：2019年8月9日，《中共中央 國務院關于支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區的意見》發布，其中明確寫到，“提高金融服務實體經濟能力，研究完善創業板發行上市、再融資和并購重組制度，創造條件推動注冊制改革”。

深圳作為創新之都，云集了一大批對標國際最優的成長型科技創新企業，其無疑是資本市場、尤其是創業板和注冊制的發展沃土。“建設中國特色社會主義先行示范區”的使命，更是給深圳的發展加上了推進器，創業板的“地利”優勢也將得以充分展現。當然，創業板及其注冊制改革也將為深圳的高質量發展“添薪”。

第三，創業板建立資本與創新良性循環，上市公司發展穩健，投資者適當性管理前置，具備深化改革和分步實施注冊制的基礎。

截至2月28日，已有783家創業板上市公司披露了2019年年報或業績快報，占創業板上市公司總數的98%。整體來看，2019年創業板上市公司近九成實現盈利，六成以上實現利潤增長，凈利潤整體增幅高達55%，經營業績明顯向好。尤其令人欣慰的是，在創業板創新基因引領下，創業板涌現出寧德時代、智飛生物等許許多多市場影響力大、創新能力強的新經濟企業。

如今，注冊制改革為創業板提高對雙創企業的包容性創造了條件，通過擁抱這些優質上市公司以及其適格的“股東粉絲”，創業板也將真正實現“人和”。

筆者認為，在新證券法和注冊制加持之下，擁有天時、地利、人和的創業板改革，必然能夠在時代潮頭激昂青云。創業板更高質量發展，即日啟程。(張 歆)